企業資本運營
課程大綱:
一、 資本運營的概念及特點
資本運營的對象:資本—股權的交換或轉讓
資本運營的方式:資本的流動—并購、重組、上市
內部管理型戰略(企業家)
外部交易型戰略(資本家)
二、資本運營方式與策略
(一)企業戰略重組
企業重組,是指在市場經濟條件下為了實施戰略擴張、戰略收縮或者為增強內力而進行的一種資本運營。
企業重組的方式
(二)兼并與收購
兼并與收購作為一種外延的經濟發展方式,已經日益成為企業尋找快速發展,實現資源優化配置的重要手段。
1. 并購方式分析
與兼并、收購有關的部分案例分析:2001年10月,惠普以250億美元收購康柏;2001年,粵美的被美托投資公司收購;2012年5月,大連萬達集團以31億美元收購美國院線CMA—“蛇吞象”。
案例1. 中石油收購PK石油公司
案例2. 北大荒收購喬仕公司
并購的常見形式分析:橫向并購、縱向并購、多元化并購、換股合并、通過多次交易分步實現并購。
案例3. 盛大控股新浪
2. 并購的動因分析
生產協同效應、財務協同效應、經營協同效應、人才和技術的協同效應
三起并購案例分析。
案例4. 聯想收購IBM-PC業務:交易結構圖
案例5. 2010年3月國航掌控深航51%股權
3.并購的財務分析
并購過程中企業價值評估
(1)并購目標企業的價值評估方法
案例6. 市盈率模型的運用
案例7. 未來現金流量折現法的運用
并購后對企業財務的影響
(2)并購對企業盈余的影響
(3)并購對股票市場價值的影響
案例8. 并購對企業盈余及股票市場價值的影響
4.并購公司的治理結構安排與機制設計
5.并購的整體流程與實務操作
(1)制定并購戰略
(2)組建并購團隊
(3)制定并購計劃
(4)目標搜尋
(5)盡職調查
(6)價值評估
(7)交易結構
(8)并購融資:融資的科學性決定了資本的利用效率、并購的資金籌措方式
(9)談判、簽署并購協議
(10)完成交易
(11)制定并購后的整合戰略和計劃
收購方的困惑與心態分析
被收購方的困惑與心態分析
案例9. 中國鋁業并購戰略的進退分析
案例10. 柯達并購戰略失敗
案例11. 海信并購淄博電視機廠
案例12. 無錫尚德并購后的業務整合
(三)剝離與分立
(四)公司股票上市
股票上市優勢分析
發行股票的程序
公司股票的時機選擇
案例13. 北京“舒泰神”生物制藥股份有限公司股票上市
(五)跨國投資經營
近來大宗海外并購交易成功和失敗的案例分析
案例14. 煙臺萬華海外并購案
案例15. 吉利收購沃爾沃
(六)托管
(七)投靠聯合
案例16. 蒙牛與摩根斯坦利資本戰略合約
案例17. 首輪融資,順豐快跑加速
(八) 內部股權重組與管理層收購(MBO)
(1)內部股權重組與管理層收購:所有權與經營權相分離,公司管理層通過對公司股權收購改變公司內部股權結構的并購行為
(2)員工持股計劃(MBO)
MBO的作用
MBO的參與者
內部股權重組的實施階段性步驟
案例18. 我國企業內部股權重組與管理層收購實踐
案例19. 四通公司改制案例
案例20. 粵美的內部股權重組與管理層收購
總結:資本運營方式及選擇
三、企業資本運營風險分析
(一)營運風險分析
(二)信息風險分析
(三)融資風險分析
(四)體制風險分析
(五)法律風險分析
案例21. 中海油收購尤尼克公司失敗
案例22.海爾收購美國美泰公司失敗
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